微軟今日發布了該公司截至 2018 年 3 月 31 日的 2018 財年第三財季財報（即 2018 年第一季度）。財報顯示，微軟第三財季營收為 168.19 億美元，比上年同期的 232.12 億美元增長了 16%；按照美國通用會計準則計量的凈利潤為 74.24 億美元，比上年同期的 54.86 億美元增長了 35%。 　　在發布財報之后，微軟首席執行官薩特亞-納德拉（Satya Nadella）、首席財務官阿米-霍德（Amy Hood）、首席會計官弗蘭克-布羅德（Frank Brod）和副總法律顧問兼公司秘書卡洛琳-弗朗茨（Carolyn Frantz）出席相關財報電話會議，并回答了分析師上的提問。 　　以下就是微軟高管與分析師的問答摘要： 　　高盛分析師希瑟-貝爾利尼（Heather Bellini）：智能云（Intelligent Cloud）的毛利潤增長非常好。我知道你們已經連續 15 個季度在 Azure 上實現了三位數的增值服務增長，你們前面對毛利率增長做了一些直接的評論，但是就 Azure 而言，就目前而言，當你們的這項業務接近大約 80 億美元的年化收入的時候，毛利率增長速度會達到多少？當你們考慮商業云的主營業務成本（COGS）時，這個主營業務成本在資本開支折舊中大概占的百分比是多少？ 　　納德拉：希瑟，現在的情況是，Azure 在每一個層面上都在增長。我想我之前說過，有時候，當你有新的工作負載和新的客戶時，他們會先從 IaaS 和數據存儲開始，然后擴張到更高層次的服務，比如我們的 Cosmos DB 甚至更高級別的服務，比如 AI。 　　所以我認為這將繼續，因為我們仍然處于云過渡的早期階段。我們正在積極投資，無論是現場還是資本支出方面，以吸引更多客戶和更多工作負載。因此，他們將擁有相同的檔案，這是一種低利潤的服務，隨著時間的推移，他們將轉向更高利潤的服務。這就是 Azure 業務內部的情況。當然，你可以把它與其他業務結合起來看。我認為，另一個應該相當清楚的是，我們的 Office 365 中的服務與 Dynamics 365 在 Azure 的數據方面是高度相關的。這就是為什么我們認為這是一種云服務的原因，但是應該能夠讓你感覺到客戶是如何看待它的。 　　霍德：如果你想知道來自折舊的商業云毛利率的占比，你最好把它看作大約是一半。實際上，它一直在上升，因為隨著時間的推移，我們開始通過這些服務獲得更大的規模。坦白說，即使是在主營業務成本中，固定成本的占比也會隨著時間的推移而下降。 　　現在，如果你考慮某些動態因素，尤其是我們在智能云業務中已經經歷的動態因素，我傾向于認為，我們這個季度在服務器和產品服務 KPI 上的增長率為 20%，在固定匯率基礎上的增長率為 17%，我相信你應該會在第四財季和 2019 財年繼續看到這樣的情況。我傾向于認為，我們將在這個領域取得可觀的收入增長。在這個領域，我們的毛利率將顯著提高，你將繼續看到這個領域的運營毛利潤率增長，即使我們再對它投資，從營收增長信號來看，情況也是如此。 　　如果你特別考慮毛利率，你會發現 Azure 在總營收增長中所占比例仍在增長。所以，即使薩特亞所說的問題得到明顯的改善，在 Azure 的毛利率方面，Azure 內部的一些較低層次的 IaaS 和 PaaS 服務在 2019 年之前的毛利率比例都會出現壓力，但是毛利潤會大幅增長。 　　Sanford C. Bernstein 分析師馬克-莫爾德勒（Mark Moerdler）：資本支出在本季度顯著增加，正如你說的，達到了 29 億美元，包括現金、不動產和設備等開支。我們知道你們會趕在需求出現之前大舉投資數據中心，但是你們并沒有提前在設備上投資。這是大公司的要求還是政府的要求？或者是新數據中心建設加速最終導致了資本支出的增加？或者是別的什么因素推動的？未來幾個季度的資本支出會如何變化？ 　　霍德：實際上，我并沒有把它看作是與我們預期不相符的軌跡上的重大變化。一年前的第三財季的資本支出實際上有點低，所以從同比的角度來看，我認為它增加了一點點，但是從環比的角度來說，我并不認為它增加了。我們看到的需求并不僅僅來自于 Azure，而且還來自云業務的各個領域。從總體上來說，那些增長率達到了 58%。從全球的角度來說，這是相當好的需求信號。所以如果你拿它跟上財年第三財季相比就比較好笑了。 　　納德拉：我們將繼續監控供應鏈上的實際設備。 　　霍德：我們確實在提前建設數據中心，顯然，數據中心的大部分成本都在設備內部，所以，實際上大部分開支都是用在了服務器上面。 　　摩根士丹利分析師基思-維斯（Keith Eric Weiss）：這個季度各方面的業務都取得了非常漂亮的業績，真的沒什么可挑剔的了。從我的角度來看，LinkedIn 是其中的一個亮點，這部分業務的收入似乎在加速增長。我針對這方面的業務提兩個問題。第一，在這項收購交易中，微軟已經達到一種什么樣的狀態了？只是因為 LinkedIn 比它作為一家獨立公司時經營得更好了？還是我們已經開始看到一些協同效應了？尤其是收入協同效應可能來自他們從微軟獲得的更廣泛的分銷渠道或產品整合？這種協同效應已經開始發揮作用了嗎？第二，鑒于微軟在并購 LinkedIn 的過程中所處的位置，展望未來，微軟對大型并購交易有何想法？ 　　納德拉：我先回答，然后霍德補充吧。首先，確保我們盡一切努力讓 LinkedIn 保留其產品和“以會員為先并為他們創新”的文化精神對我們來說非常重要。我的意思是，這是我們優先考慮的事務，這就是你看到的會話增長、參與度增長、優質會員增長。顯然，所有的營銷解決方案、人才解決方案和銷售解決方案都可以轉化收入增長。 　　我們還處在整合完成后的第一年里。你可以看到它。我每天都在 Outlook Mobile 中看到它。我在 Sales Navigator 和 Dynamics 中看到它。所以你會看到我們，通過 Windows 10，你將看到我們繼續做這種整合工作，再次為微軟 365、Dynamics 用戶和 LinkedIn 會員增加新的價值。顯然，參與度也在不斷提高。這顯然會轉化為那些業務解決方案的營收增長。營收協同效應正在顯現出來，但主要是因為產品協同效應正在顯現出來，這是因為我們在整個整合過程中保留了 LinkedIn“以會員為先”的產品特質。 　　霍德：LinkedIn 團隊確實做了大量的工作。因此，在與他們緊密合作了一年之后，我對他們很欣賞，坦白說我認為你在我們自己的產品開發中所看到的很多靈感都是來自于他們對產品的關注以及他們對用戶的重視和關注。 　　在某些產品中，我會敦促人們去看一看 Outlook Mobile 的體驗，以及這些體驗對用戶和會員的真正意義。我認為，有時候我們很難準確地衡量收入協同效應的含義。但我想，我們已經看到了 37% 的增長率、某些整合以及 Outlook Mobile 等產品的使用率和用戶的增長，我相信我們可能已經處于收入協同效應剛剛出現的時候了，隨著時間的推移，你將在產品中看到這種協同效應。 　　至于我們對并購的興趣，我認為這實際上沒有變化。當目標公司符合我們的標準時，當我們感覺到它對我們而言處于核心領域，市場在不斷擴大，公司有一個獨一無二的資產時，我們就會出手收購。我實際上感覺相當好，我們不擔心自己的并購能力，但我想要強調的一點是，這并不是這個季度的新情況，實際上我們一直是這樣。 　　納德拉：我再補充一點。不論是《我的世界》、LinkedIn 還是我們已經完成的其他收購交易，我認為我們非常非常關注的關鍵的東西是我們如何實現文化上的增值、管理時間上的增值和營收上的增值。這就是我們建立優勢業務的地方，我們將繼續下去。 　　德意志銀行證券分析師卡爾-科斯泰德（Karl Keirstead）：祝賀你們讓微軟實現了 10% 以上的有機增長。這對你們的公司來說是一個巨大的成就。回想一年前的分析師日，你們當時說你們將把重點放在營收增長而不是提高利潤率上，所以，當我們展望 2019 財年時，把重點放在營收增長而不是整體提升總利潤，這個類似的框架還存在嗎？ 　　霍德：是的。我認為這是對我去年的評論的一種公正的解釋，這確實說明了一致性。我相信我們經營的市場、我們挑選的資產、我們建立的團隊、我們在銷售團隊中所做的投資，甚至在某種程度上還包括我們所做的收購交易，它們都為公司營收增長作出了貢獻。你會在這個季度中看到這些貢獻，你會在業績指引中看到這些貢獻，我認為你的意思是，我們專注于成為一家成長公司，勝過對公司規模的關注，這是正確的解釋。 　　花旗全球市場分析師沃爾特-普利特查德（Walter Pritchard）：能否提供一些關于 Azure 增長的前瞻性看法，我們應該如何看待進入 2019 財年后的增長驅動因素。新客戶現在的消費量、優質服務，我認為我們正在以驚人的速度增長。我們在 Office 365 的早期階段看到了這種迅猛增長。這項業務是否會隨著時間的推移趨于平穩？因為當我展望明年的時候，我想這是不可避免的。 　　納德拉：的確，我們現在在 Azure 上的規模是相當大的，而且增長速度非常非常快。但正如我所說的，我認為我們考慮的關鍵問題是，在每一個層面上讓 Azure 與眾不同，因為這對我們非常重要，因為我們要在這個市場上進展，更重要地是，我們將在這些領域加大投資和加倍努力。 　　所以，首先是在基礎設施方面，結合邊緣和云，我認為在 Azure Stack 和 Azure 之間，包括我們的服務器，我們擁有為混合計算準備的最好的大眾平臺，我們將繼續推進，所以你會看到增長。 　　在這上面的一層是我們非常感興趣的地方。我們在更高層次的服務上已經看到連續幾個季度的增長，但是我們現在看到了一些不錯的規模。我第一次談到了 Cosmos DB。這實際上是我們去年發布的一款數據庫。我的意思是，我一直在使用數據庫，我從未見過在如此短的時間里達到如此規模的產品。 　　所以，我們非常看好在更高層次的服務中可能發生的事情。我們將繼續在這方面努力。但正如我所說的，其中一個關鍵事物是，從架構上來說，我們構建 Azure 的方式，我們構建 Office 365 的方式，我們構建游戲云的方式以及我們構建 Dynamics 的方式都是一樣的。 　　你甚至可以在顧客使用它的方式中看到這一點。所以，總的來說，隨著數字變得越來越大，Azure 的增長速度將趨于平緩，現在它們已經變得非常巨大了。但是，我們看到了毛利潤率增長的大量機會，因為我們參與的市場數量在增加，我們看到了大量的美元總利潤增長的機會。順便說一下，我們從未參與過舊服務器市場。 　　霍德：沃爾特，我認為你看待問題的方式正是我在 2019 財年的談話中所提到的。薩特亞的觀點是，我們確實談到了服務器產品和 KPI 會在 2019 財年處于 15% 到 20% 之間，我們堅信 Office 365、Dynamics 365 和 LinkedIn 的組件中的 PBP 部分將實現兩位數的增長。所以如果你認為這是我們商業云整體的主要組成部分，我們肯定會說，這是一個增長非常快的大業務，不包括 LinkedIn 的年化收入也有 60 億美元。在 58% 的增長速度下，它肯定意味著擁有一個龐大的基數和巨大的增長率。 　　關于 Azure，你是對的。它到明年會緩和下來。但是由于它的運行規模，你仍然會看到服務器 KPI 保持在一個較高的水平上，即使基數在增長。在 Azure 的收入中，你會看到一些不同的動態。薩特亞提到了 Azure 的不同層次。如果你考慮一下 IaaS 和 PaaS 的數據，我預計會出現更高的增長率。有些服務與每個客戶的關系更大，比如 Azure 框架中的 EMS，這部分服務的增長速度會更快地緩和下來，因為它是跟每個用戶有關的。 　　隨著時間的推移，你會看到 ARPU 和這些領域的增長。它跟 Office 業務一樣。我們內部把它稱作 Microsoft 365 價值的組成部分。這就是我們內部對它的看法。希望這有助于為這些數據以及我們繼續發展混合云機會的能力提供一些背景資料。 　　富國銀行分析師菲爾-文斯勞（Phil Winslow）：薩特亞，你提到了新應用程序業務和 LinkedIn 業務之間的協同效應。能否從比較高的層次和戰略角度談談 Azure 中的應用程序和企業應用？你如何看待這些業務之間的潛在協同效應，尤其是當你考慮 Azure AI 和所有服務時？或者說，這些應用程序對我們在 Dynamics 中看到的增長有多重要？ 　　納德拉：我在之前的開場白中提到的其中一件事就是這個強大的平臺。其中一個領域實際上實現了突破性成長。實際上，在我們微軟公司的歷史上，我們第一次有了一個可擴展的模型，它適用于 Office 365 和 Dynamics 365. 這是我的一個夢想。我不知道我的這個夢想已經萌生了多少年，大概 15 年了吧。我們終于實現了它，我們執行得非常好。 　　但是有趣的是，這不僅僅是針對我們自己的 SaaS 應用。它適用于所有的 SaaS 應用。所以我認為，這就是協同效應所在的地方，因為人工智能一開始就擁有數據資產，能夠從你所有的應用中提取數據，這樣你就可以開始構建協同效應，然后將它視覺化，然后提供給 Power BI 的用戶使用，或者運行一個人工智能模型來做某些預測，你可以把它部署到你的系統中，用于預測和評估銷售指引等工作。 　　所以這個工作流，我們擁有它的每一個層次。我們有最好的部署工具和開發工具。我們有這個公共數據模型。除此之外，我們還有最好的 BI 可視化技術。這就是你們看到的協同效應。但最重要的是，架構對客戶有好處，因為在這些層次上擁有不一致的地方，你可能會覺得你在各個層次上都做出了最好的選擇，但是你會在整體敏捷性和數據整體管理中承擔這些費用。這就是我認為我們會做得與眾不同的地方。 　　瑞士信貸證券分析師邁克爾-諾莫奧夫（Michael Nemeroff）：請談談游戲業務的營收表現和持續強勁增長的預期。能談談超出預期的游戲領域的發展情況嗎？ 　　納德拉：因為即使是在游戲領域，其實也很像我們的一些商業領域的情況，我們已經得到了一個策略，它可以幫助我們清晰地表達成長的機會以及我們在各個層面上的投資。 　　首先，我們的游戲機本身就是目前市面上參與度最高的游戲機。因此，無論何時，無論是第一黨還是第三方發布的新游戲，Xbox 都是最好的參與方式，這一事實對我們有利。作為一個平臺所有者，這對我們來說是一個巨大的增長領域。但我們不會止步于此，因為現在我們已經有了 Xbox Live、Game Pass 或 Mixer，這些都是當玩家在不同的平臺上玩游戲或觀看游戲時為他們提供更多服務的機會。所以，這是另一個巨大的機會。 　　但最后一個我認為是新的機會，它可能已經在推動 Azure 增長上面發揮出作用了。這個新的機會就是：我們利用所有的知識來構建我們自己的第一方游戲，并把它打造成 Azure 中的一款 PaaS 服務，為游戲開發者服務，收購 PlayFab 就與此有關。這就是我們在游戲領域所擁有的各種層次。你會在 MPC 部分看到它，就像我說的，隨著時間的推移，它會越來越多地出現在 Azure 上。 　　RBC 資本市場分析師羅斯-馬克米蘭（Ross MacMillan）：我想問一下關于服務器產品的問題，因為這個季度有驚人的增長。阿米，你談到了進入第四財季后的預期強勢，我想，所有這些都證明了你們所擁有的混合領導能力。但這兩個問題實際上是，服務器產品的強勢在 Windows Server、SQL Server、System Center 等各方面都有體現嗎？或者只體現在混合中？推動這種強勢的因素是什么？ 　　薩特亞，你提到了 Cosmos DB，這對我來說也是一個驚人的數字。你認為，你們現在市場上有多模型數據庫，可以幫助你在數據管理數據庫領域獲取更多市場份額嗎？ 　　納德拉：我認為是的。Cosmos DB 有著非常獨特的能力，能夠與我們在數據層、人工智能層和基礎設施層所做的任何事相結合，我認為我們有巨大的機會。因為正如我所說的，人工智能時代首先是一個數據時代。這就是我認為機會所在的地方。 　　但是對于你之前的問題，即使在這里，也有很多趨勢存在。例如，虛擬化仍然是服務器產品的增長驅動因素。服務器產品的另一個增長驅動因素是網絡安全以及我們服務器的安全價值。我們現在有 SQL，它本身是一款混合產品。你可以將 SQL 數據庫與云捆綁在一起。SQL 是一款人工智能產品，因為我們有一個數據庫，它實際上允許你在數據庫中直接寫入 Python 和 R in situ 存儲進程。 　　例如，當我們談論數據和與數據很近的人工智能時，因為計算總是會去到數據所在的地方，很多數據出現在關系數據庫中，我們在這里也有一個增長驅動因素。然后這里有混合選擇，有人在這里建造一個智能工廠，他們會說，我在工廠里部署的服務器是用來管理工廠里的上百萬個傳感器的。這就是 Azure Stack 出現的地方。所以這些驅動因素實際上就是服務器和云數字的結合。 　　霍德：關于你說的組件，即使有相當好的性能，讓我就愛了個薩特亞的評論分解成兩個實際上更持久的驅動因素。它不僅覆蓋了 Windows，而且還覆蓋了 SQL，這顯然是我們服務器組合中最大的產品。第一個完全是混合需求，我們有 Azure Hybrid Benefits。它的作用是為我們忠實的客戶提供信心，他們購買了 on-prem 服務器，然后在協議的期間轉移到混合狀態，轉移到云，這完全取決于他們的選擇，他們的計劃和他們的信心。這樣一來，它就能讓他們輕易在 Windows 或 SQL 與 Azure 之間輕松轉換，Azure 的價格稍微高一點。我認為這實際上一直是一個核心組成部分。第二個因素是虛擬化驅動或數據中心現代化。如果你想把它分解成兩個更持久的驅動因素，這就是我們在這個數字中看到的東西。（編譯/林靖東） 來自: 騰訊科技